3月5日國家總理李克強發表了2019年政府工作報告（簡稱工作報告），其中三點涉及教育行業，在“多管齊下穩定和擴大就業”中單列職業教育，在“加快發展社會事業，更好保障和改善民生”中談其他教育，同時提及“發展更加公平更有質量的教育”，相比較2018年政府工作報告，19年政府工作報告關于教育的表述要求更高、更量化和針對性，并大篇幅提及職業教育、新增促進早教行業發展的評述。

職業教育：高校擴招、財政支持、體制優化

高校擴招：工作報告提出“鼓勵更多應屆高中畢業生和退役軍人、下崗職工、農民工等報考，今年大規模擴招100萬人”，根據教育部數據，2018年我國專科招生369萬人，同比增5.16%，若19年擴招100萬人，專科招生規模將提升27%，高就業率、具備企業資源優勢、專業設置靈活的民辦高職院校將在學額擴大趨勢中得到更多份額，有利于規模和利用率提升。財政支持：工作報告提出，“從失業保險基金結余中拿出1000億元，用于1500萬人次以上的職工技能提升和轉崗轉業培訓”，財政支持職業技能培訓，預計后期將產生更多職業教育發展模式，另外，工作報告也提出“加快學歷證書和職業技能等級證書互通銜接”，學歷職業教育學校有望切入職業技能培訓業務，提升收入來源。

體制優化：工作報告提出，“支持企業和社會力量興辦職業教育”，與前期《教育現代化2035》、《國家職業教育改革實施方案》主要方針一致，再次強調社會力量是職業教育的重要組成部分。

早教：增長點明確，政策定調推動行業有序發展

工作報告提出“針對實施全面兩孩政策后的新情況，加快發展多種形式的嬰幼兒照護服務，支持社會力量興辦托育服務機構，加強兒童安全保障”，早教行業增長點一為二孩放開，二為滲透率提升，此次政策定調將推動早教行業有序發展。

另外，對于教育信息化，政府工作報告提出“發展互聯網+教育，促進優質資源共享”，對于教育公司來說在自主開發教育信息化產品及服務方面大有可為。

增值稅改革對教育行業影響較小

政府工作報告提出“深化增值稅改革”，對于學歷教育公司，其教育服務免征增值稅，基本不受此次增值稅改革的影響。對于教育培訓公司，銷項稅率6%，此次稅改中稅率保持不變，進項稅方面，根據廣發策略測算，采用國家統計局發布的投入產出表，將各產品部門直接消耗的各行業中間投入占比作為進項稅率的加權系數，減稅前進項稅率約為2.3%，假設買賣含稅價不變，減稅后凈利潤（2018E）增厚系數為-0.8%，總體來看，增值稅改革對教育行業影響較小。

結論：看好民辦高等教育、職業培訓板塊

2019年政府工作報告相較于2018年，針對職業教育板塊的內容更為豐富，且提出量化的指標，我們認為職業教育板塊的容量、產品及服務數量將有所提升，看好民辦高等教育、職業培訓板塊。民促法實施條例終稿將于短期內落地（目前已通過國務院常務會議），我們認為屆時板塊的政策不確定性將消除，板塊估值修復可期。